El balance financiero del BCE en 2024: pérdidas, desafíos y perspectivas
El Banco Central Europeo (BCE) ha presentado sus estados financieros de 2024, reflejando una pérdida de 7.944 millones de euros, algo que no ha gustado en la institución a tenor de los paños calientes con los que la presentan.
En la misma comunicación, el BCE destaca que el resultado se produce tras años de beneficios sustanciales.
Además, aclaran que las pérdidas son el resultado de las políticas implementadas para garantizar la estabilidad de precios en la zona euro. Es decir, para combatir la inflación que hemos sufrido en los últimos años.
Para conseguirlo, el BCE realizó una importante compra de activos financieros con tasas fijas y vencimientos largos, lo que se ha combinado con un aumento en las obligaciones, sobre las que se pagan intereses a tasas variables.
El incremento de la tasa de refinanciación principal (MRO) en 2022 y 2023, aplicado para combatir la alta inflación, ha generado un notable aumento en los gastos por intereses (pasó de un promedio de 3,8% en 2023 a 4,1% en 2024), mientras que los ingresos obtenidos por los activos (especialmente mediante los programas como el APP y el PEPP) no han crecido en la misma proporción.
El incremento de los intereses también ha elevado los ingresos en algunas partidas, como las relacionadas con la asignación de billetes en circulación, aunque de forma insuficiente para compensar los mayores gastos.
Resultados financieros en 2024
- Pérdida en resultados:
El BCE registró una pérdida de 7.944 millones de euros, similar a la pérdida de 7.886 millones de euros observada en 2023. Sin embargo, en 2023 se pudo mitigar el impacto gracias a la liberación total de una provisión para riesgos financieros de 6.620 millones, lo que redujo la pérdida a 1.266 millones de euros. En 2024, al no disponer de saldo en dicha provisión, la totalidad de la pérdida se refleja en el balance. - Distribución de beneficios:
Debido a esta situación, no se realizará distribución de beneficios a los bancos centrales nacionales de la zona euro durante el ejercicio 2024. Las pérdidas se mantendrán en el balance del BCE para compensarlas con futuros beneficios.
Factores determinantes del resultado
La principal razón detrás de los resultados negativos se debe a que los gastos por intereses han superado a los ingresos. Entre los factores determinantes destacan:
Desglose de ingresos y gastos por intereses
Entre las principales partidas del ejercicio 2024 en comparación con 2023 se destacan:
- Reservas extranjeras: Ingresos incrementados en 155 millones de euros (2.537 vs. 2.382 millones).
- Valores para fines de política monetaria: Aumento de ingresos en 383 millones de euros (3.850 vs. 3.467 millones).
- Reclamaciones relacionadas con la asignación de billetes: Incremento de 415 millones de euros (5.232 vs. 4.817 millones).
- Reclamaciones y balances en TARGET: Tanto las reclamaciones de los bancos centrales nacionales respecto a reservas extranjeras como los saldos TARGET han registrado mayores gastos, siendo este último uno de los principales impulsores del incremento en los costes de intereses.
El resultado neto de intereses se situó en -6.983 millones de euros en 2024, mejorando ligeramente en 210 millones con respecto a los -7.193 millones de euros de 2023.
Otros aspectos financieros relevantes
- Pérdidas por deterioro:
Los "write-downs" ascendieron a 269 millones de euros en 2024, frente a 38 millones en 2023. Este aumento se debe principalmente a la depreciación del valor de ciertos valores en el portafolio en dólares estadounidenses y a la depreciación del yen japonés. - Gastos operativos y de personal:
Los costes de personal aumentaron hasta 844 millones de euros (frente a 676 millones en 2023) debido, en parte, a mayores gastos por beneficios post-empleo tras una modificación en las normas de las pensiones del BCE. Asimismo, los gastos administrativos crecieron a 626 millones de euros, impulsados por una mayor inversión en tecnología e impacto inflacionario. - Ingresos por tarifas de supervisión:
Los ingresos derivados de las tarifas cobradas a bancos supervisados incrementaron ligeramente, alcanzando 681 millones de euros frente a 654 millones en 2023.
Evolución del balance general y del Eurosistema
- Balance del BCE:
El tamaño del balance del BCE se redujo en 33.000 millones de euros, ubicándose en 641.000 millones en 2024, reflejando principalmente la disminución gradual en las tenencias del APP debido a redenciones. - Balance consolidado del Eurosistema:
A finales de 2024, el balance del Eurosistema, que incluye los activos y pasivos de los bancos centrales nacionales de la zona euro y el BCE frente a terceros, se situó en 6.428.000 millones de euros, frente a 6.887.000 millones en 2023. La reducción se debe, en parte, a: - La caída en valores para fines de política monetaria (de 4.694.000 a 4.283.000 millones).La disminución en las tenencias del APP (una baja de 353.000 millones) y del PEPP (reducción de 57.000 millones).La contracción en las operaciones de financiación del Eurosistema, que descendieron a 34.000 millones debido al vencimiento de la tercera serie de TLTRO III.
- Este descenso fue parcialmente compensado por el aumento en el valor en euros de las reservas de oro del Eurosistema, que se elevaron de 649.000 a 872.000 millones, reflejando un incremento en el precio del oro en términos de euros.
Perspectivas a futuro
La predicción del BCE es afrontar pérdidas en los próximos años, pero espera que sean menores a las de 2023 y 2024. La institución confía en retomar la senda de la rentabilidad en el medio plazo.
Sin embargo, habrá que ver cómo soluciona Europa sus problemas con el aumento de gasto en Defensa, ya que ya hay gobiernos pidiendo que se financie con fondos europeos e incluso aunque dicha financiación deba ser devuelta en el futuro, queda por ver cuáles serán las condiciones en que se ofrecen. Si se quiere promover el gasto en defensa, una posibilidad para hacerlo es que dicha financiación sea muy atractiva para el financiado y poco para el que financia.